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中银海外证券股份有限公司邓天娇,周源近期对五粮液（000858）进行询查并发布了询查敷陈《报表质地优异，上半年胜利收官》，本敷陈对五粮液给出买入评级，刻下股价为123.23元。 五粮液 公司公告2024年上半年功绩。1H24公司杀青营收506.5亿元，同比增11.3%，归母净利190.6亿元，同比增11.9%，其中2Q24公司营收及归母净利分辨为158.2亿元、50.1亿元，同比分辨增10.1%、11.5%。适度2季度末，公司左券欠债81.6亿元，环比1Q24加多31.1亿元，上年同时减少18.9亿元。2Q24公司销售收现278.8亿元，同比增93.4%。2季度公司报表质地优异，上半年胜利收官，看护买入评级。 撑捏评级的重心 1H24五粮液酒杀青持重增长，系列酒吨价擢升显著。1H24公司营收506.5亿元，同比+11.3%秦岚 ai换脸，其中2Q24公司营收158.2亿元，同比+10.1%。(1)分居品来看，1H24五粮液居品杀青收入392.1亿元，同比+11.5%，其中销量、吨价同比分辨为+12.1%、-0.6%。1H24公司严格扩充第八代普五控量、挺价策略，新增投放量主要为1618、39度等居品。凭据酒业家新闻，第八代五粮液于2月5日起提价50元/瓶，出厂价涨至1019元/瓶。推敲到大部分经销商在加价前按照969元的价钱打款全年任务的80%，因此上半年吨价并莫得受加价影响，举座保捏踏实。1H24系列酒营收79.1亿元，同比+17.8%，其中销量及吨价同比分辨-23.9%、+54.7%吨价擢升显著。五粮浓香公司捏续向高价位居品聚焦，廉价位居品坐褥量及销售量减少，受益于公司扁平化招商及市集下千里，咱们预测上半年五粮春杀青较快增长。1H24五粮浓香经销商数目同比+30%至950家。(2)分区域来看，公司东部区域及西部区域杀青较快增长，营收增速分辨为+15.7%、16.7%，收入占比分辨为26.8%(+1pct)、33.1%(+1.5pct)，北部及中部区域营收同比增速均为8.2%，南部区域同比基本捏平(-0.6%)，在行业诊疗布景下，强势区域推崇更优。 报表质地优异，2季度毛利率及净利率稳中有升，现款流及左券欠债推崇亮眼。(1)1H24五粮液酒及系列酒毛利率分辨为86.7%(-0.1pct)、62.2%(+1.6pct)受益系列酒居品结构擢升，1H24公司毛利率同比擢升0.6pct至77.4%，其中2Q24公司毛利率为75.0%，同比擢升1.7pct。(2)2Q24公司销售用度率为17.3%，同比擢升2.0pct，主要与上半年公司加大1618及39度五粮液现款红包投放力度，在促销策略上赐与歪斜干系。从销售费器用体细项来看，主要系促销费及形象宣传费加多投放，1H24公司促销费同比+31.7%，用度占比同比擢升3.6pct，形象宣传费同比+22.8%，用度占比同比基本捏平。2Q24公司其他用度率同比变化不大2Q24公司税金及附加比率同比+0.4pct。受用度投放加大营销，公司净利率保捏踏实，同比擢升0.4pct至31.7%。(3)适度2季度末，公司左券欠债为81.6亿元，环比1Q24加多31.1亿元，上年同时环比降18.9亿元。2Q24公司销售收现同比增93.4%，筹划四肢现款流净额同比增619.6%。公司现款流推崇优异，主要与渠谈在居品提价前相聚回款及银行承兑汇票年中兑付干系。 估值 公司居品策略明晰，在“1+3”居品体系基础上，对中枢单品第八代五粮液控量挺价决心执意，上半年普八在价钱及动销上均有较好推崇。凭据公司功绩，咱们看护此前盈利预测，预测公司24-26年公司营收同比分辨增12.1%、10.3%、9.1%，归母净利同比分辨增12.5%、11.0%、9.8%，EPS分辨为8.76、9.72、10.67元/股，对应PE分辨为17.7X、15.9X、14.5X，看护买入评级。 评级面对的主要风险 受经济环境影响，需求端承压。渠谈库存超预期。茅台价钱波动。  数据中心凭据近三年发布的研报数据议论，华创证券欧阳予询查员团队对该股询查较为长远，近三年预测准确度均值高达92.53%，其预测2024年度包摄净利润为盈利344.41亿，凭据现价换算的预测PE为13.39。 淫色小说 最新盈利预测明细如下： 
该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级24家，增捏评级3家；夙昔90天内机构指标均价为182.6。 以上实验为据公开信息整理秦岚 ai换脸，由智能算法生成，不组成投资惨酷。
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